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上市券商自营业务收入强势逆袭

2017年上市券商自营业务收入强势逆袭,超越经纪业务,成为券商第一大收入来源。   随着上市公司年报和一季报的披露,券商自营的个股投资路线图也逐渐浮出水面。数据显示,截至4月19日,券商自营去年新进十大流通股共103只;一季度新进十大流通股12只。

展望今年,自营业绩高基数、市场不确定性有所增加、投资难度提高等对券商自营业务提出新挑战,不过在权益、固收市场仍有投资机会。

自营业务犀利亮相

太平洋证券统计的2017年券商年报数据显示,已发布年报的21家上市券商自营业务收入(投资收益+公允价值变动)合计792 亿元,同比增长43%;而经纪业务营收已经降至第二位,经纪业务收入(代理买卖证券业务净收入)合计501 亿元,同比下降19%。自营业务营收是经纪业务营收的1.6 倍。

从各家券商公布的自营业务收入数据看,华安证券、浙商证券、兴业证券、光大证券、东方证券等券商自营业务收入同比增速较快。

以兴业证券为例,年报显示,公司2017年自营业务收入25.3亿元,同比增长198.09%。对此,兴业证券在近日举行的2017年度业绩发布会上表示,去年公司自营投资中,权益类投资收益率大幅跑赢指数;债券投资有效规避了市场的下滑风险。

东方证券年报显示,2017年公司投资收益55.28亿元,同比增加19.54亿元,增幅54.65%,主要原因是证券自营业务取得的投资收益增加。对此,东方证券表示,报告期内,公司权益类自营交易业务方面,秉承追求绝对收益的目标,持续扎根A股和港股市场深入开展行业和个股研究。加大优质白马股和港股的配置比例。固定收益类自营交易业务通过发展套利业务,积极引入量化方法,以提高投资的安全性;通过减少信用债持仓比例,提高资金链的稳定性,降低信用风险。

抢滩多只个股

对于券商去年自营业绩大幅增长的原因,中泰证券金融组负责人戴志锋告诉中国证券报记者,主要有三方面:投资风格较为稳健,蓝筹行情推动投资收益提升,券商自营持仓以股票、债券、基金等标准化产品为主;证金专户第二批维稳资金回笼,有利于增厚投资收益;IFRS 9 会计准则变更,有利于A+H股上市券商股权投资浮盈释放。

另外,作为券商“自家生意”,券商自营的持股情况备受市场关注。数据显示,从年报数据看,券商持股市值占流通A股比例排名靠前的行业有通信(4.95%)、电气设备(3.15%)、商业贸易(2.08%)、传媒(2.03%)、医药生物(1.85%)。

个股方面,券商自营去年新进十大流通股共103只,按新增持股市值看,排名前十的有:中国银行(86544万元)、航发动力(57856万元)、宁沪高速(55143万元)、方大碳素(46998万元)、中国石化(40635万元)、横店东磁(39893万元)、信立泰(34997万元)、东方时尚(33117万元)、中天能源(32535万元)、三钢闽光(31189万元)。

券商自营2017年新进十大流通股前20

(按持股市值变动排序)

截至4月19日,从券商自营一季度新进十大流通股来看,共有12只,按持股市值大小和持股券商排列,分别为:百川能源(24975万元、中信建投)、骆驼股份(15647万元、太平洋)、国瓷材料(14362万元、中泰证券)、中核钛白(13222万元、光大证券)、人民同泰(7268万元、江海证券)、健友股份(4680万元、中信建投)、昆药集团(4444万元、中泰证券)、富森美(3749万元、中信证券)、亚翔集成(3270万元、海通证券)、北京君正(2526万元、瑞银证券)、天科股份(2154万元、国盛证券)、浙商中拓(1074万元、东北证券)。

从一季报看,还有信立泰、红豆股份两家上市公司受到券商增持,前者为华泰证券增持378万股,后者为中信证券增持561万股。同期,从券商自营退出十大流通股东看,共2只个股:三维工程、硕贝德,均为中信证券减持,分别减持了1385万股、314万股。

券商自营2018年一季度新进十大流通股

(按持股市值变动排序)

数据截至4月19日

不过,就今年一季度自营整体表现看,兴业证券也表示,券商自营投资受市场波动影响比较大,一季度受外围股市动荡、春节放假等因素影响,上证综指下跌4.8%,沪深300下跌了3.28%。而去年同期,两项指数同比分别上涨3.8%、4.4%。因此,投资收益受到一定影响。券商自营一季度的具体成绩将随着券商季报等资料的发布浮出水面。

今年投资仍有机会

就今年券商自营投资的形势,有券商人士表示,在市场风格快速切换下,预计2018年整体权益投资难度有所提升,债券市场随着收益率高位震荡下行预期提升或有所回暖,面对自身会计计量方法调整叠加市场波动加大,券商自营面临的挑战加剧。

兴业证券表示,今年市场出现连续大幅下跌的可能性不大,A股和港股的估值并不高,尤其是部分蓝筹股经过调整后,估值优势也随着时间推移再次凸显。从公司内部看,有明显的投研优势,自营投资将坚持价值投资理念,准确判断市场机会和主流热点,做大类资产配置和规模的调整。持仓中,固定收益类规模占比有绝对优势,今年债券市场出现了一定的投资机会,这部分资产有望获得一定收益。权益类资产基本面和可持续增长能力依然良好。后续将根据市场的机会及时调整配置的方向和规模,获取稳定的投资收益。

戴志锋表示,在多层次资本市场建设逐步推进过程中,券商自营可把握机遇加强大类资产配置配置能力,采取量化投资、全球化发展、多资产配置等方式加强对风险的控制,寻求多元化发展,优化收入结构,保持收益相对稳健。从券商今年1-3月财务数据来看,国泰君安、中信证券、申万宏源等大券商实现净利润正增长,优于行业平均水平,有望继续保持稳健增长。